一度被《財富》雜志評選為全球首富的 Inditex 集團創(chuàng)始人 Amancio Ortega，個人財富在一天之內縮水了 43 億美元，全球財富榜排名也下降到第七位。

這是 2 月 24 日。以摩根大通分析師 Chiara Battistini 為首的華爾街分析師們表達了對這個全球最大快時尚集團的憂慮。Chiara Battistini 認為，Inditex 在第四季度的銷售額增速將下降為 10%，盡管該集團此前表示第四季度的第一個月(11 月 1 日至 12 月 11 日)銷售額增速達到 13%。

摩根大通同時指出，Inditex 集團在季初的增長得益于 10 月淡季帶來的銷售反彈。季末清貨集中于 1 月，也意味著全價銷售將同比下滑，毛利將遭受巨大壓力。摩根大通據此將目標價從 38 歐元下調至 35.5 歐元。

Inditex 集團股票隨即于當日下跌 7.1%，這也是 2016 年 6 月以來最大跌幅;每股降至 25 歐元，為三年來最低水平。 Amancio Ortega 的個人財富也縮水了 6%，至 680 億美元，在時尚類排名中落后于 LVMH 集團 CEO Bernard Arnault 的 751 億美元。

這并不只是一時的股價變動。2017 年以來，Inditex 集團股價跌幅已經達到 14%

Inditex 集團過去三年的股價變化，圖片來自彭博社

歐美零售業(yè)環(huán)境看上去還在惡化。據英國工業(yè)聯(lián)合會 CBI 數據，2 月英國整體零售增長繼續(xù)放緩，其中時尚類零售額表現(xiàn)最差，服飾類下跌 77%，鞋履和皮具類則下滑 57%。

同月，美國市場研究機構 NPD 發(fā)布的一份報告也指出，去年美國服飾類銷售額同比下降了 2%，幾個利好因素的貢獻率也在縮減。比如，千禧一代對服飾類銷售增長的貢獻最大，但增速已從前兩年的雙位數降至 4%;最熱門的運動類產品占服飾類整體銷售額的 22%，但其增速也只有 2%;至于被寄予莫大希望的線上銷售，消費增速雖有增長，但客單價下降了 5%，而被認為增長乏力的實體店銷售，則仍占整體服飾銷售的 75%。

在這種環(huán)境下，快時尚的處境顯得愈發(fā)被動，陷入需求下滑、打折以吸引消費者、利潤下降的惡性循環(huán)。

最近被討論最多的包括 H&M 和 Gap。上周二(2 月 20 日)，Gap 品牌總裁兼首席執(zhí)行官 Jeff Krwan 在年報發(fā)布前夕宣布辭職，集團 CEO Art Peck 在聲明中說，“盡管我很滿意我們旗下品牌的健康發(fā)展和產品質量提升，但我知道，Gap 有潛力實現(xiàn)的卓越運營與利潤增速還沒有到來。”

Jeff Krwan 在任的三年間中，盡管 Gap 品牌大舉關閉表現(xiàn)不力的門店，但僅在剛過去的第三季度中取得了 1% 的同比銷售增長。

Gap 從 2015 年至 2017 年僅有一個季度取得銷售額同比增長。圖片來自 Fortune

2 月 14 日，H&M 集團在眾股東的壓力下租下斯德哥爾摩音樂廳，舉行了 70 年歷史上的第一次“資本市場日”活動，以解釋其轉型計劃。在這次會議上，它首次公開了線上銷售數字——2017 年線上銷售額為36 億美元，占總額的 13%，利潤的 22%，預計 2018 年增速將至少達到 25%。另外，除主品牌 H&M 之外的品牌集合(包括 Cos、Monki、& Other Storeis 及 Arket 等)銷售總額達到 21 億美元，到 2022 前增速預計將維持在 25% 左右。

H&M 集團當時表示，盡管今年同比銷售額將繼續(xù)下滑，但 2019 年將恢復增長。

投資者顯然不買賬。消息公布后，H&M 股價應聲下滑 5.6%。Avanza AB 投資顧問 Claes Hemberg 在接受彭博社采訪時說，“這就像一個拿著糟糕成績單的青少年對大家說，‘明年就會好，明年’。不，我要的是今年?！?

H&M 2014 至 2017 年銷售額變化，圖片來自彭博社

H&M 2008 至 2017 年股價變化，圖片來自彭博社

Inditex 集團一直是快時尚品牌中更被看好的那個。引用 Macquarie 分析師 Andreas Inderst 對 foxbusiness.com 的說法，“如果說有哪家公司在當下糟糕的市場環(huán)境中真正證明了自己的實力，那就是 Inditex。”

但這個說法在最新的銷售數字面前顯得沒那么有力了。

去年 12 月 13 日公布的 Q3 財報顯示，截止 10 月 31 日，Inditex 集團前九月凈利潤為 27.5 億美元，增長 6%，僅為上半財年 11.5% 增幅的一半。盡管銷售額增長保持在 10%，但財報并未公布同店銷售數據，僅說“加速”。

財報中也沒有單列出線上銷售額的貢獻率，只說線上銷售增長“一切正?！?on track)。不過根據瑞士信貸(Credit Suisse)的估計，Inditex 集團的線上銷售只占整體的 5.5%。

與此同時，Inditex 的毛利潤已經從 2013 年巔峰時期的 59.8% 降至 57.4%。

線上渠道被認為是 Inditex 集團尋求增長的重點。Zara 從 2016 年 3 月起將每年新增店鋪面積計劃從原來的 8% - 10% 下調為 6% - 8%，同時將部分銷售量轉移到線上，“官網客單價超過了實體店鋪”。

Q3 財報公布次日，Inditex 集團宣布計劃以 4 億歐元(約 4.71 億美元)出售其名下的 16 間店鋪，其中包括西班牙總部的 14 間及葡萄牙的 2 間，彭博社報道稱此舉就是希望拓展西班牙線上銷售業(yè)務。

Inditex 集團高管還表示，他們會持續(xù)調整價格，但不打算調低低價產品的定價?！拔覀兊亩▋r策略在所有市場都很穩(wěn)定?！盤ablo Isla 去年底對分析師稱。

不過興業(yè)銀行去年針對 Zara 在 10 個市場的定價做了一次調查，發(fā)現(xiàn) 2017 年低價產品相比 2016 年已經下調，同時高定價產品的價格也有提升，以擴大客群。

Inditex 集團將于 3 月 14 日公布 2017 年財報。

題圖來自 Inditex 官網

來源：好奇心日報 文/劉璐天